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融資類業務項目準入標準
發布時間:2018-10-30 14:56:31 瀏覽次數: 663

第一部分 債務融資類項目準入標準

【企業債】

定義:企業債券是企業依照法定程序發行,約定在一定期限內還

本付息的債券,企業債券可以分為城投債、頂目收益債等品種。

一、城投債

1、融資主體所在地政府區域一般預算收入超過 10 億元;(一般預

算收入可參考當地最近年度人大年度報告);

2、一般主體評級 AA 及以上的國有企業;

3、成立滿三年,且最近三年連續盈利;

4、融資項目須被納入省級保障房計劃或者其他非公益性經營項目;

5、累計債券余額不超過凈資產 40%,3 年平均可分配凈利潤可覆蓋債券一年利息。

二、項目收益債

1、融資主體所在地政府區域一般預算收入超過 10 億元(一般預算收入可參考當地最近年度人大年度報告);

2、融資項目須是非公益性,且財政補貼收入不超過 50%,符合國家 產業政策和行業發展規劃,特別適合于城市基礎設施和綜合管廊 建設、棚戶區改造、污水處理、飛機租賃、循環經濟、儲氣設施 實施等項目;重點支持基礎設施和公共事業特許經營項目以及其 他有利于結構調整和改善民生的項目、提供公共產品和服務的項 目;

3、融資主體債項評級 AA 級及以上。

【公司債】

一、一般公司債

定義:公司債是指公司制企業依照法定程序發行、約定到期還本付息的有價證券。

1、原則上所有公司制企業均可發行公司債,我司承接主體應滿足以下一項標準:

(1)評級 AA 及以上的國有企業

(2)評級 AA 及以上上市的民營企業,或 AA+及以上的非上市民營 企業

(3)低于 AA+非上市民營企業須提供強擔保(如:國企擔保、AAA 級擔保公司擔保)。

2、公開發行成立滿三年,非公開發行成立滿兩年;

3、公開發行募集資金用途:項目投資、股權投資、收購資產、補充 營運資金、償還借款等,但也不得用于彌補虧損和非生產性支出; 除金融類企業外,募集資金不得轉借他人;非公開發行滿足負面 清單即可;

4、公開發行累計公募債券發行額度不超過凈資產 40%;

5、負面清單:

(1)高污染、高耗能非上市企業;

(2)涉足煤炭、鋼鐵、水泥等生產過剩非上市企業;

(3)在銀監會名單內的地方融資平臺(保障房項目融資除外);

(4)房地產公司:被國土資源等部門認定存在“閑置土地”、“炒地”、 “捂盤惜售”、“哄抬房價”等違法違規行為的;

(5)典當行;

(6)非證券業協會會員的擔保公司;

(7)未能滿足以下條件的小貸公司:成立時間滿 2 年、主體信用評 級 AA-以上、省級監管評級或考核評級連續兩年達到最高等級。

二、可交換公司債

定義:可交換公司債券是指上市公司的股東依法發行,在一定期 限內依據約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的 公司債券。

1、公開發行主體要求:

(1)可交換債券發行人應當是符合《公司法》、《證券法》規定的有g限責任公司或股份有限公司,一般為上市公司的控股母公司;

(2)公司最近 1 期末的凈資產額不少于人民幣 3 億元,本次發行

后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產額的 40%;

(3)公司最近 3 個會計年度實現的年均可分配利潤不少于公司債券 1 年的利息;

(4)本次發行債券的金額不超過預備用于交換的股票按募集說明書公告日前 20 交易日均價計算的市值的 70%,且應當用預備交換的股票(連同孳息)為本次發行的公司債券設定質押擔保。

2、公開發行對標的股票的要求:

(1)該上市公司最近 1 期末的凈資產不低于 15 億元,或者最近3 個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于 6%(扣除非經常性損

益后的凈利潤與扣除的凈利潤相比,以低者作為加權平均凈資產收益

率的計算依據);

(2)用于交換的股票在提出發行申請時應當為無限售條件股份,且股東在約定的換股期間轉讓該部分股票不違反其對上市公司或者其他股東的承諾;

(3)用于交換的股票在本次可交換公司債券發行前,不存在被查封、扣押、凍結等財產權利被限制的情形,也不存在權屬爭議或者依法不得轉讓或設定擔保的其他情形。

3、非公開發行要求

(1)發行主體為上市公司或非上市公司,凈資產規模無要求;標的股票要求轉股期內需要為無限售流通股,對凈資產及盈利無要求。(但建議具備一定盈利能力且無明顯聲譽瑕疵)

(2)發行對象:特定投資者,不超過 200 人;發行規模:不受凈資產規模限制,不超過質押股票市值 100%;發行定價:交換價不低于公告募集說明書前 20 日和前 1 日均價 90%,債券票息略高;評級/擔保:不強制評級、額外質押擔保。

第二部分 股權類投行項目業務及標準

大投行定位為:打造特色的精品產業型投行。

投行項目主要覆蓋行業

新興經濟為主,包括 9 大行業:新能源及新材料;節能環保;智能硬件;先進制造;互聯網及分類信息、社交;電商;應用軟件;教育;泛娛樂等。

【主板股權融資及財務顧問】

一、業務介紹

通道類:IPO、再融資(現金定增、可轉債、可交換債、優先股、公司債等)、并購(借殼、發行股份購買資產、重大重組及資產收購等)。

非通道類:FA(財務顧問)。FA 業務包括各類非通道的財務顧問業務,含企業融資顧問(即協助尋找投資者)、改制或重組顧問、投資及財富管理顧問等,主要以滿足客戶金融需求的顧問服務。

未來為了吸引客戶流量,將大量開拓 FA 業務,即只要能收取前期費用,或者項目目前雖然規模較小,但有前景,都作為開拓的目標。

二、目標客戶

由于股權融資項目,比如 IPO、再融資,從承攬到執行成功的周期較長,為更好的整體布局,客戶分為兩類,一類是儲備(流量)客

戶、另一類是申報客戶。

1、儲備客戶

儲備客戶不作行業和地區的篩選,只要有意愿通過資本市場進行股權融資或有意愿進行 IPO 申報的客戶都可以,公司可提供包括業務咨詢、方案策劃、融資協助等一系列專業化投行服務。

2、申報客戶

申報客戶的定義為計劃在未來半年至一年內進行 IPO 申報的客戶,申報客戶根據行業可以劃分為傳統行業和新興行業兩類,其中:傳統行業,包括采礦業、電力、熱力、燃氣及水生產和供應業、房地產業、建筑業、交通運輸、倉儲和郵政業、金融業、批發和零售業、水利、環境和公共設施管理業、制造業、住宿和餐飲業、租賃和商務服務業、綜合以及衛生和社會工作等;

新興行業,主要包括教育業、應用軟件,泛娛樂業,互聯網及分類信、社交、新能源及新材料、節能環保等。

三、基本要求及承接標準

1、儲備客戶要求

公司對儲備客戶目前不作行業篩選、不作地區篩選、對公司的業績規模和合規性不做實質性判斷。只要對 IPO 以及股權融資有計劃、有想法的企業家,都可以與公司進行溝通。公司會派出專業人員與企業家進行業務咨詢、方案策劃等一系列專業投行服務。

2、申報客戶

(1)對于傳統行業客戶建議最近一年凈利潤達到 3,000 萬元以上;對于新興行業客戶建議最近一年凈利潤可以放寬到 2,000 萬元以上。對于業績指標達到以上標準的企業,公司將會派出專業團隊對公司進行積極接洽,現場盡調、方案設計以及全程一體化專業服務。

(2)對于目前尚未達到上述凈利潤指標,但對 IPO 有計劃、有想法的企業家,公司門也可以積極派出專業人員進行 IPO 業務介紹、方案設計以及項目輔導等全方位投行服務,作為儲備類客戶培養。

四、項目流程圖 :略

【并購重組】

一、業務介紹

借殼、發行股份購買資產、重大或非重大重組(資產出售、現金購買資產)、上市公司收購及協議轉讓等。具體為:

1、為上市公司及非上市公司實施境內、境外并購重組及私募股權融資等交易提供財務顧問服務;

2、具體包括為買賣雙方尋找合適的重組方或重組標的,進行有效撮合并執行;

3、擔任境內 A 股上市公司或非上市公司跨境并購的財務顧問;

4、為企業兼并收購提供融資安排(如尋找過橋資金等);

5、協助上市公司實施股權激勵及實施反收購計劃;

6、為境內外私募股權融資投融雙方提供投融服務;

7、幫助客戶制定整體并購戰略、構建戰略聯盟計劃及協助財務困境公司制定破產重整計劃等

二、目標客戶

上市公司系非常重要的資源,大多券商都采取全面覆蓋的原則,因此,對于上市公司采取地推的方式。即只要能聯系上的上市公司,不分區域,公司均可以去對接及洽談并購或者重組等業務及客戶具體需求。

三、基本要求及承接標準

由于并購重組業務的多樣性,公司對該類客戶不設限。只要具有并購重組意向的公司,公司都愿意為客戶提供最專業化的服務。

四、項目流程圖:略

【新三板】

一、業務介紹

新三板具備全國中小企業股份轉讓系統主辦券商業務資格,從事掛牌推薦業務。

二、目標客戶

原則上以新興經濟為主。如果是國有企業,則行業不做區分。

三、基本要求及承接標準

由于目前新三板業務的門檻較低,公司對目標客戶不設限,一方面可以獲得新三板承做機會,另一方面可以擴充自身的 IPO 儲備客戶群及并購重組資源。

四、項目流程圖:略

第三部分 資產證券化項目準入標準

資產證券化項目首先需符合《證券公司及基金管理公司子公司資產證券化業務管理規定》 等相關政策法規對于原始權益人和基礎資產的基本要求。以下分資產類別分別對資產證券化項目準入標準進行說明:

【不動產相關資產】

一、類 REITs 和 CMBS

不動產物業的類型主要包括:商業地產(寫字樓、商場、酒店等)、租賃性住宅(如公寓)、產業地產(工業科研、物流倉儲、數據中心、

養老、醫療等)和保障房等。

不動產相關資產的潛在客戶包括:大型房地產公司、房地產私募基金、城投公司等。

(一)擬發行類 REITs

類 REITs 系指項目公司股權過戶,投資者通過 SPV 成為物業的實際持有人。具體標準如下:

1、標的物業應位于一線城市或者二線城市核心地區。產業地產(如

工業園區、物流、倉儲)需要位于全國重點產業園區或全國性、區域

性節點城市。

若為多宗物業構成的資產包,非以上標準物業評估值占比超過50%則要求擔保人主體評級不低于 AA+。

2、標的物業持有人或者其股東、關聯方中,其中一方主體評級在AA(包含 AA)以上。

3、標的物業產權完整規范,已經辦理了產權證。

4、物業已經實現實際運營,并產生穩定現金流。

5、原則上,寫字樓出租率在 80%以上;酒店平均入住率在 55%以上;商業綜合體出租率在 85%以上;社區商業出租率在 85%以上。

(二)擬發行商業房地產抵押貸款支持證券(CMBS)

CMBS 系指標的物業產權抵押給 SPV,不進行過戶。具體標準如下:

1、主體評級 AA 以上房產企業、持有優質經營性物業的金融機構或者不動產基金。

2、底層物業須權證齊備,由借款人合法持有。

3、標的物業位于一線城市或二線城市1的核心地段,已經實現實際運營,并產生穩定現金流。

4、若主體為上市優質企業或國有優質企業,可以適當放松城市要求。

5、差額支付承諾人/擔保人主體評級在 AA 以上。

6、原則上,融資規模不超過標的物業估值比率 60%。

7、如果有存量銀行貸款,需要獲得銀行同意解押的說明文件。

二、保障房資產證券化

保障房資產證券化以保障房定價銷售收入作為資產證券化還款來源。具體標準如下:

1、保障房建設企業的母公司或其他主體提供擔保,擔保主體 AA以上。

2、保障房項目須由當地政府證明已列入國家保障房計劃。

3、保障房項目證照齊全,建議已辦理完成部分銷售許可證。

4、以地方政府為直接或間接債務人的不予準入。

三、購房尾款

購房尾款資產證券化系指:房地產公司依據《商品房買賣合同》對購房人享有的應收賬款作為資產證券化的基礎資產。具體標準如下:

1、原則上,主體應滿足以下一項標準:國企、主板上市 AA 級以上企業、未上市 AA+級以上民企。

2、入池資產(物業合同/購房合同)位于經濟發達地區。

四、物業費

物業費資產證券化系指:物業公司依據《物業服務合同》享有的物業費債權作為資產證券化的基礎資產。具體標準如下:

1、原則上,主體應滿足以下一項標準:國企、主板上市 AA 級以上企業、未上市 AA+級以上民企。

2、入池資產(物業合同/購房合同)位于經濟發達地區。

五、商業物業租金

商業物業租金資產證券化系指,以商業物業的租金收入作為現金流來源,不涉及商業物業的產權。發起人可以不擁有標的物業的產權(即“二房東”)。具體標準如下:

1、二房東簽署租約應該覆蓋資產支持證券的存續期。

2、租賃起始日在被抵押日之前(如有抵押)。

3、原則上,凈租金每年不低于 1 億元。

4、發起機構或增信機構不低于:國企和 A 股上市公司 AA,未上市民企 AA+。

【PPP 與基礎設施類】

一、PPP 項目

1、優先支持水務、環境?;?、交通運輸等市場化程度較高、公共服務需求穩定、現金流可預測性較強的行業開展資產證券化。

2、項目已建成并正常運營 2 年以上,已建立合理的投資回報機制并已產生持續、穩定的現金流。

3、原始權益人信用穩健,內部控制制度健全,具有持續經營能力最近三年未發生重大違約或虛假信息披露,無不良信用記錄。

4、項目已嚴格履行審批、核準、備案手續和實施方案審查審批程序并簽訂規范有效的 PPP 項目合同,政府、社會資本及項目各參與方合作順暢。

5、地區:處于市場發育程度高、政府負債水平低、社會資本相對充裕的地區。

6、鼓勵方向:符合國家發展戰略,如一帶一路、京津冀協同發展、長江經濟帶建設、東北地區等老工業基地振興。

二、城投公司相關公用事業收費

公用事業收費權包括高速公路(橋梁、隧道)收費權、自來水收費權、燃氣收費權、供熱收費權、電費收益權、地鐵收費權、鐵路運輸收費權、公交收費權、港口/渡口收費權、飛機起降收費權、有線電視收費權、垃圾處理收費權等。

1、原始權益人或擔保人(含差額支付承諾人)的主體評級至少在AA 以上。

2、基礎資產的現金流穩定、可預測。

3、若公用事業收費權已經質押,可以使用資產證券化的募集資金解除質押。

【應收債權類】

一、保理債權

1、原始權益人(保理公司)的凈資產不低于 1 億元。若擔保人或差額支付人主體評級在 AA 以上或者基礎資產的加權影子評級不低AA+,則可以放松對保理公司凈資產的要求。

2、原始權益人最近三年不良資產率平均不超過 5%(若成立不足三年則自成立之日起算),且最近一年不良資產率不超過 5%。

二、融資租賃債權(企業債權)

1、原始權益人(租賃公司)的主體評級原則上需要在 AA-及以上。若原始權益人的主體評級低于 AA-或無評級,則需由 AA 以上的主體

提供差額支付承諾或擔保。

2、原始權益人最近三年不良資產率平均不超過 5%(若成立不足三年則自成立之日起算),且最近一年不良資產率不超過 5%。

3、基礎債務人的加權影子評級不低于 AA+。

4、原則上,“兩高一?!斃幸登醫僥暌導ú患顏ㄕ急炔懷什毓婺?30%,入池“兩高一?!弊什枰晗概緞畔?。

5、關聯租賃不超過 50%。

6、資產池中的大部分債權償還方式為等額本息償還,盡量避免到期一次還本付息的債權。

7、入池資產必須是已生成的存量資產。

【消費金融類】

(第三方零售貸款機構/消費金融公司/互聯網金融企業/消費金融租賃/汽車租賃)

一、消費金融類

1、鼓勵準入細分行業龍頭。

2、原始權益人(系指零售貸款機構,下同)具有良好的股東背景,持股比例前三名中,需要有機構投資人。

3、原始權益人凈資產不低于 1 億元。

4、原始權益人符合各項監管要求、合規經營。

5、原始權益人具有一年以上運營歷史且運營歷史能夠覆蓋其最長產品期限。

6、樣本資產池數據真實可信。

7、樣本資產池整輪產品周期內,不良貸款率(90+)不超過一定比率,擬為 10%。

8、具有完整的逾期管理制度。

9、具有完整的反欺詐措施。

10、最近一年完成過證券化發行,得到市場認可的,以上標準第2 至 7 條可酌情討論。

11、原則上,市場普遍要求有高評級增信機構。

【非標轉標】

一、非標轉標

非標轉標系指以多筆信托受益權作為基礎資產的資產證券化項目。

1、信托公司(即信托計劃受托人)經營狀況良好,內控制度健全,最近一年未因重大違法違規行為受到行政處罰。

2、原始權益人合法、獨立擁有基礎資產,能夠進行完全控制和處置基礎資產。

3、信托計劃資金投向不得違反負面清單、國家產業政策及監管要求,借款人不得為融資平臺公司;鼓勵投向高新技術行業、綠色產業、

產業結構調整重點支持行業等國家政策支持的行業。

4、信托受益權的底層資產應在地區、行業上具備一定的分散性。

5、若入池資產涉及城投公司,需要符合以下標準:

(1)若企業進入《銀監會地方政府融資平臺名單》且未退出的,不得進入資產池;

(2)若企業進入過《銀監會地方政府融資平臺名單》但已經辦理退出的,應當遵守“來自于政府的收入占營業收入的比重不得高于50%”的標準;

(3)若企業未進入過《銀監會地方政府融資平臺名單》,但是根據企業的收入來源進行判斷,可能是城投公司的(例如營業收入主要來自于政府),需要滿足以下兩個標準之一方可入池:一是滿足“來自于政府的收入占營業收入的比重不得高于 50%”,二是不屬于重要債務人;

其中,“重要債務人”系指單一債務人的入池應收款的本金余額占資產池比例超過 15%,或者債務人及其關聯方的入池應收款本金余額合計占資產池的比例超過 20%。對于“疑似城投企業”,其入池資產占資產池的比例建議低于 15%。

6、若入池資產涉及房地產公司,原則上屬于一二線城市的項目,或者特別分散。


 
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